Page 474 - DECO401_MICROECONOMIC_THEORY_HINDI

O;f"V vFkZ'kkL=k osQ fl¼kar

uksV 6- tksf[ke esa Hkkxhnkjh dk lokZfèkd izfl¼ mnkgj.k yanu esa ykW;M dk gSμ
(v) fgLlk (c) cktkj (l) chek cktkj (n) buesa ls dksbZ ugha
7- m¡Qps tksf[ke okys yksx chek djokrs gSaμ
(v) vfèkd (c) de (l) fcYoqQy ugha (n) buesa ls dksbZ ughaA

29-3 ifjlaifÙk iksVZiQksfy;ks p;u (Asset Portfolio Selection)

,d fuos'kd osQoy viuh ifjlaifÙk;ksa dh lqj{kk gh ugha vfirq viuh ifjlaifÙk;ksa ij visf{kr izkfIr dh
o`f¼ rFkk ml izkfIr osQ tksf[ke dks de djus esa Hkh #fp ysrk gSA og viuh mu ifjlaifÙk;ksa osQ cktkj]
iksVZiQksfy;ks ij fuHkZj djrk gS] ftudks og vius ikl j[krk gS ;k ftudk pquko djrk gSA ,d iksVZiQksfy;ks
dk lewg ;k vusd LVkWdksa tSls 'ks;j] ck¡M] flD;ksfjVh] Vsªtjh fcy vkfn dk laaxzg gksrk gSA ftudk LVkWd
;k foÙk cktkj esa O;kikj fd;k tk ldrk gSA ,slh lHkh ifjlaifÙk;k¡ tksf[ke okyh gSa D;ksafd muosQ Hkfo";
osQ ifj.kke vfuf'pr gksrs gSaA nwljs 'kCnksa esa] muosQ okLrfod ifj.kkeksa ;k izkfIr;ksa dh laHkkouk leku ugha
gks ldrh tSlk fd vuqeku yxk;k tkrk gSA okLrfod ifj.kke vuqeku ls fHkUu gks ldrs gSaA vr% tksf[ke
dks ifjorZu ;k gkfu dk volj ekuk tk ldrk gSA ifjorZu ;k gkfu osQ mQ¡ps volj okys fuos'k dks ifjorZu
osQ de volj okys fuos'k ls vfèkd tksf[ke okyk ekuk tkrk gSA bl izdkj] tksf[ke] ifjorZuh;rk
(variabiliy) ;k visf{kr izkfIr;ksa (expected returns) osQ fc[kjko (dispersion) ls lacafèkr gSA
,d fuos'kd osQ fy, mldh ifjlaifÙk;ksa ls izkfIr] ykHkka'k] C;kt] cksul] ifjlaifÙk;ksa osQ ewY; esa o`f¼ osQ
:i esa visf{kr udnh variZzokg (expected cash inflow) gksrs gSaA izkfIr] ewy fuos'k jkf'k ij izfr'kr
osQ :i esa ykHk ;k gkfu gks ldrh gSA bfDoVh 'ks;jksa esa fuos'k osQ lanHkZ esa izkfIr esa ykHkka'kksa rFkk bu 'ks;jksa
dh fcØh osQ le; iw¡th gkfu ;k ykHk 'kkfey gSaaA bu izkfIr;ksa osQ visf{kr orZeku ewY;] LVkWd (;k 'ks;j)
osQ èkkjd dh visf{kr izkfIr dgykrh gSA
ekè; izlj.k fo'ys"k.k (Mean Variance Analysis)

fuos'k osQ ,d iksVZiQksfy;ks dh visf{kr nj ml iksVZiQksfy;ks esa O;fDrxr fuos'kksa osQ fy, izkfIr dh visf{kr
njksa dk Hkkfjr vkSlr gksrk gSA Hkkj oqQy iksVZiQksfy;ks osQ izfr'kr gksrs gSaA iksVZiQksfy;ks osQ fy, visf{kr izkfIr
nj bl izdkj nh tk ldrh gSμ

n
= ∑ WR
E ii
Ri
i−1
tgk¡ W = ifjlaifÙk i esa iksVZiQksfy;ks dk Hkkj ;k izfr'kr
i
R = ifjlaifÙk i osQ fy, izkfIr dh visf{kr nj
i
pkj tksf[keiw.kZ ifjlaifÙk;ksa osQ fy, izkfIr dh visf{kr nj dh x.kuk rkfydk 3 esa fn[kkbZ xbZ gSA
fuos'kksa osQ bl iksVZiQksfy;ks osQ fy, izkfIr dh visf{kr nj 12 izfr'kr gSA

;fn izkfIr dh visf{kr nj (ekè;) nh xbZ gks] rks ,d ifjlaifÙk ls tksf[ke] ekud fopyu ;k visf{kr
izkfIr;ksa osQ izlkj.k (standard deviation or variance of expected return) ls ekik tk ldrk gSA
;g visf{kr njksa (ER ) ls nwj] izkfIr;ksa dh laHko njksa (R ) dk ifjorZu gksrk gSA
i i
ekud fopyu (σ) bl lehdj.k }kjk fn;k tkrk gSμ

n
Standard Deviation (σ) = ∑ R − E ) 2 P i
i (
Ri
i=1

468 LOVELY PROFESSIONAL UNIVERSITY