Page 192 - DECO404_PUBLIC_FINANCE_PUNJABI
P. 192
ÒØ’ «ÚæÂ
È؇ æ÷‰≈ ⁄≈‘πøÁ∆ ˛ ª ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∂ ’˜ Íæª ‹≈ÓÈ∆¡ª (Long Term Securities) ¿πÂ∂ ¡«‹‘∆¡ª ¡≈’Ù’
Ùª Í©√Âπ ’È∆¡ª ‘؉◊∆¡ª, «‹√ Â∑ª «’ «Ú¡≈˜ Á∆¡ª ¿π⁄∆¡ª Áª ¡≈«Á ‹ª √’≈ «¬‘ Ú∆ ’ √’Á∆
˛ ª ¿π‘ ‹≈ÓÈ∆ ‹ª ’˜ Íæ Ë≈’ª (Security Holders) ˘ ¡«‹‘∆ √π«ÚË≈ ÍÃÁ≈È ’’∂ «’ ¿π‘ ¡≈͉∂ ’˜
Íæª ˘ «ÏȪ «’√∂ ‘≈È∆ Á∂ È’Á∆ «Úæ⁄ ÏÁÒ √’‰ ¡Â∂ √’≈ Áπ¡≈≈ ‹≈∆ ’∆Â∂ ◊¬∂ ÈÚ∂∫ ’˜ Íæ ÷∆Á
√’‰Õ ¡«‹‘∆ √«ÊÂ∆ «Úæ⁄ ÒØ’ ’«˜¡ª Á∆ ¡≈Ó È’Á∆ »Í «È¿» √«Ë’ »Í È≈Ò Í«‘Òª Úª◊ ‘∆ «‘øÁ≈ ˛Õ
Í ‹ÁØ∫ ÒØ’ ’˜ Á∂ ÍÃÏøË Á∂ Ó≈«Ë¡Ó È≈Ò «ÈÚ∂Ù ’Â≈Úª Á∆¡ª ˜»Âª ˘ √øÂπÙ‡ È‘ƒ ’∆Â≈ ‹ªÁ≈ ª ‘Ø
√’Á≈ ˛ «’ ‹≈ÓÈ∆¡ª ‹ª ’˜ Íæª Á∆ «Ú’∆ ’≈È ‹≈ÓÈ∆¡ª Ï≈˜≈ª «Úæ⁄ «‘√-È«‘√ ÍÀÁ≈ ‘Ø ‹≈Ú∂ ¡Â∂
Ϫ‚ª Á∂ Ë≈’ ¡≈͉∂ ’˜ Íæª ˘ ’Á∂ «¬√ ’≈‹ Á∂, Ò¬∆ ’Á∂ ¿π√ ’≈‹ Ò¬∆ Ú∂⁄‰≈ ¡Â∂ È’Á∆ ÍÃ≈ÍÂ
’È≈ ¡≈øÌ ’ Á∂‰ Í ‹∂’ «ÈÚ∂Ù ’Â≈Úª Á∂ «‘æ (Interest) ˘ ¿πÍ æ«÷¡≈ «◊¡≈ ª √’≈ Ò¬∆
√Ú‹«È’ ’˜ Á∆ Ò≈◊ ÚæË ‹≈Ú∂◊∆Õ «¬√ Ò¬∆ ’πfi ÒØ’ «¬‘ «Ú⁄≈ «ÁøÁ∂ ‘È «’ ÒØ’ ’˜ Á∆ ‹ÁØ∫ ÍÃØÛÂ≈
‘Ø ‹≈Ú∂ ª ¿πÈ∑ª ˘ ÿæ‡ ’ Á∂‰≈ ⁄≈‘∆Á≈ ˛ Í ‹∂’ ’«˜¡ª Á∆ ÈÚƒ ÓπÁ≈ ‹≈∆ ’’∂ ¸’≈«¬¡≈ «◊¡≈ ª
¿π√ È≈Ò ÓπÁ≈ ÎÀÒ≈˙ ÍÀÁ≈ ‘ØÚ∂◊∆ ¡Â∂ ‹∂’ «¬√ ÂØ∫ «¬Ò≈Ú≈ ’ Ò◊≈ ’∂ ¿π√ Á≈ Ìπ◊Â≈È ’∆Â≈ «◊¡≈ ª
¿π√ È≈Ò ÓπÁ≈ ÿ‡≈¡ ÎÀÒ≈˙ ‹È’ ÍÃÌ≈Ú ÍÀÁ≈ ‘؉◊∂Õ «¬√ Ò¬∆ ÒØ’ ’«˜¡ª Á∆ ¡Á≈«¬◊∆ Á∂ Â∆«’¡ª «Úæ⁄
√‘∆ √øÂπÒÈ Ï‰≈¬∆ æ÷ ’∂ «¬È∑ª ÁØÚª ‘∆ √«ÊÂ∆¡ª ÂØ∫ Ï«⁄¡≈ ‹≈ √’Á≈ ˛Õ
(C) ¡ÒÍ ’≈ÒΔÈ ’˜ Á≈ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ò¬Δ ’˜ «Úæ⁄ «ÈË≈È
(Funding of Short Term Debt into Long Term Debt)
«¬’ «Ú⁄≈ «¬‘ Ú∆ «ÁæÂ≈ ‹ªÁ≈ ˛ «’ ÒØ’ ’«˜¡ª Á∆ «ÚÚ√Ê≈ «¬√ Â∑ª ’∆Â∆ ‹≈‰∆ ⁄≈‘∆Á∆ ˛ «’ ¿π‘ ¡ÒÍ
’≈Ò∆È ’«˜¡ª Á≈ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ò¬∆ ’«˜¡ª Á∂ »Í «Úæ⁄ «ÈË∆’È ’È «Úæ⁄ «˜¡≈Á≈ √‘≈«¬’ ‘Ø‰Õ («ÚÙ∂Ù
»Í «Úæ⁄ ¡«Â¡«Ë’ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∂ ’«˜¡ª Á∂ »Í «Úæ⁄, «‹Ú∂∫ «’ «Ïë‡Ù ’øÈ√ØÒ ‹ª Ï∂«Ó¡≈Á∆ Ϫ‚ «‹‘Û∂ ’Á∂
ÍÃØÛ ‘∆ È‘ƒ ‘πøÁ∂) Í «ÈË∆’È Á∆¡ª «¬‘ ’≈Ú≈¬∆¡ª (Funding Operations) «¬√ Â∑ª ’∆Â∆¡ª ‹≈‰∆¡ª
⁄≈‘∆Á∆¡ª ‘È «’ «‹√ È≈Ò «˜¡≈Á≈ ¡≈«Ê’ √«ÊÂ≈ ˘ ’ج∆ ‘≈È∆ È≈ Í‘πø⁄∂ Í «¬√ È∆Â∆ Á∂ «‹‘Û∂ Ò≈Ì
«◊‰≈¬∂ ◊¬∂ ‘È, ¿πÈ∑ª ˘ Ï‘π «˜¡≈Á≈ È‘ƒ Óøȉ≈ ⁄≈‘∆Á≈, «’™«’ Á∂Ù «Úæ⁄ ÍÃ≈¬∆Ú∂‡ ¡ÒÍ ’≈Ò∆È ’˜
ÓΩ‹»Á «‘øÁ≈ ˛ ¡Â∂ ¿π‘ Í»∆ ÓπÁ≈ √ÏøË∆ «ÚÚ√Ê≈ (Monetary Management) ˘ ¿πÒfi≈ «ÁøÁ≈ ˛Õ
«¬√ È∆Â∆ ’≈È, «’™«’ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∆¡ª «ÈË∆¡ª (Long Term Funds) Á∆ Óø◊ ÚæË ‹≈‰ ’≈È ÒøÓ∂ √Ó∂∫
Ú≈Ò∂ «Ú¡≈˜ Á∆ Á «Úæ⁄ Ú≈Ë≈ ‘؉ Òæ◊ ‹ªÁ≈ ˛, «¬√ Ò¬∆ «¬√ È≈Ò Ì«Úæ÷ Á≈ Ï‹‡ ÷⁄ Ú∆ ÚæË ‹ªÁ≈ ˛Õ
«¬√ Á∂ È≈Ò «¬È∑ª Á∂ ’≈È ¡ÒÍ ’≈Ò∆È «ÈË∆¡ª Á∆ Óø◊ ÿæ‡ ‘Ø ‹≈‰ ’≈È ¡ÒÍ ’≈Ò∆È «Ú¡≈˜ Á∆¡ª
Áª Ú∆ «‚æ◊‰ Òæ◊Á∆¡ª ‘È Í ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∆¡ª «Ú¡≈˜ Á∆¡ª Áª «Úæ⁄ ‘؉ Ú≈Ò∂ «¬√ ◊Ò Ú≈Ë∂ Á∂
’≈È ◊À √’≈∆ «ÈÚ∂Ù (Private Investment) Á∆ Ó≈Â≈ ¡Â∂ «Ú¡≈˜ Ú∆ ÿæ‡ ‹ªÁ≈ ˛, «‹√ Á∂ ÎÒ√»Í
√π√Â∆ (Recession) ¡Â∂ Ï∂ؘ◊≈∆ ÍÀÁ≈ ‘Ø ‹ªÁ∆ ˛, «¬√ Ò¬∆ «¬‘ ˜»∆ ˛ «’ «ÈË∆’È Á∆¡ª ’≈Ú≈¬∆¡ª
¡«‹‘∂ „ø◊ È≈Ò ’∆Â∆¡ª ‹≈‰ «’ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∂ «Ú¡≈˜ Á∆ Á «Úæ⁄ ¡«‹‘≈ ◊Ò Ú≈Ë≈ Ȫ ‘ØÚ∂ «’ «‹‘Û≈
◊À √’≈∆ «ÈÚ∂Ù Á∆ Ó≈Â≈ ¡Â∂ Á ¿πÂ∂ ÍÃÂ∆’»Ò ÍÃÌ≈Ú Í≈Ú∂ Í ‹∂’ «¬√ ◊æÒ Á∆ ˜»Â Ó«‘√»√ ’∆Â∆
‹≈Ú∂ «’ ◊À √’≈∆ «ÈÚ∂Ù ÿæ‡ ’∆Â≈ ‹≈‰≈ ⁄≈‘∆Á≈ ˛ ª √’≈ ˘ ¡ÒÍ ’≈Ò∆È ’«˜¡ª Á≈ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∂
’«˜¡ª «Úæ⁄ «ÈË∆’È ’ Á∂‰≈ ⁄≈‘∆Á≈ ˛Õ
‹∂’ ¡ÒÍ ’≈Ò∆È «Ú¡≈˜ Á∆¡ª Áª È∆Ú∆¡ª ‘È Âª ¿π√ È≈Ò «¬√ ◊æÒ ˘ Í©ØÂ√≈‘È «ÓÒ √’Á≈ ˛ «’ ¡ÒÍ
’≈Ò∆È Í»ø‹∆ ¡«‹‘∂ Á∂Ùª ÚæÒ ÍÃÚ≈«‘ ‘Ø ‹≈‰, «‹æÊ∂ «’ ¡ÒÍ ’≈Ò∆È «Ú¡≈˜ Á∆¡ª Áª ¿πº⁄∆¡ª ‘؉ Í «¬‘
Á∂Ù «‘ «Úæ⁄ È‘ƒ ‘πøÁ≈Õ «¬√ Ò¬∆ ¡ÒÍ ’≈Ò∆È ’«˜¡ª Á≈ ÒøÓ∂ √Ó∂∫ Ú≈Ò∂ ’«˜¡ª «Úæ⁄ «ÈË∆’È ¡«‹‘∆
∆Â∆ È≈Ò ’∆Â≈ ‹≈‰≈ ⁄≈‘∆Á≈ ˛ «’ ¿π‘ «ÈÚ∂Ù ’Â≈Úª Á∆¡ª ˜»Âª ˘ Í»≈ ’ √’‰Õ
(D) ÒØ’ ’˜ ÈΔÂΔ Á≈ ≈‹’ØÙΔ ¡Â∂ ÓπÁ≈ √ÏøËΔ ÈΔÂΔ È≈Ò Â≈ÒÓ∂Ò Ï«‰¡≈ «‘‰≈ ⁄≈‘ΔÁ≈ ˛
(Public Debt Policy Must be Co-ordinated with Fiscal and Monetary Policy)
¡≈«Ê’ √«ÊÂ≈ ω≈¬∆ æ÷‰ ¡Â∂ ¡≈«Ê’ «Ú’≈√ ˘ Â∂˜ ’È Ò¬∆ «¬‘ «˜¡≈Á≈ ˜»∆ ˛ «’ ÒØ’ ’˜ È∆Â∆
Á≈ ≈‹’ØÙ∆ ¡Â∂ ÓπÁ≈ √ÏøË∆ È∆Â∆ È≈Ò «¬’√≈Â≈ ‹ª Â≈ÒÓ∂Ò (Co-ordination) Ï«‰¡≈ ‘∂Õ ¿πÁ≈‘‰ Á∂
ÂΩ ”Â∂ ‹∂’ √’≈ ’∂∫Á∆ ÏÀ∫’ ˘ «¬√ ◊æÒ Ò¬∆ Ó‹Ï» ’Á∆ ˛ «’ È∆Ú∂∫ Á Á∆ «Ú¡≈˜ È∆Â∆ ˘ Ò≈◊» ’∂ ª
186 LOVELY PROFESSIONAL UNIVERSITY